證監(jiān)會(huì)2月10日召開(kāi)2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議。這是劉士余去年3月任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)首次在證監(jiān)會(huì)年度監(jiān)管工作會(huì)議上亮相，其傳遞的監(jiān)管信號(hào)尤其引人關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年A股市場(chǎng)的監(jiān)管將更加嚴(yán)格，并將通過(guò)IPO發(fā)行常態(tài)化的方式推進(jìn)市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

深改 依法全面從嚴(yán)監(jiān)管

2016年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管日益趨向嚴(yán)格，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線已經(jīng)成了監(jiān)管部門(mén)的首要任務(wù)。從此次全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議透露的信號(hào)來(lái)看，2017年資本市場(chǎng)的監(jiān)管?chē)?yán)格程度還將進(jìn)一步深化和細(xì)化。

會(huì)議認(rèn)為，總體上我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍不成熟，市場(chǎng)內(nèi)在的脆弱性和復(fù)雜性不可低估。2017年，資本市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)外環(huán)境將更趨復(fù)雜，必須牢牢把握穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，以改革為引領(lǐng)，以穩(wěn)定為底線、以發(fā)展為主旋律，協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展和監(jiān)管各項(xiàng)工作?！胺€(wěn)”要把握六個(gè)方面：一是市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向不偏離，這是最大的穩(wěn)；二是市場(chǎng)證明行之有效的監(jiān)管政策和做法不動(dòng)搖、不折騰，務(wù)求實(shí)效；三是資本市場(chǎng)運(yùn)行要穩(wěn)，這是改革發(fā)展措施的基礎(chǔ)；四是持續(xù)打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，稽查執(zhí)法力度只能加強(qiáng)，不能弱化；五是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中的各種問(wèn)題和現(xiàn)象反應(yīng)要靈、判斷要準(zhǔn)、行動(dòng)要迅速；六是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的各種預(yù)案要全、責(zé)任要明、出手要果斷?！斑M(jìn)”要體現(xiàn)在六個(gè)方面：一是“四個(gè)意識(shí)”必須要增強(qiáng)；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的能力要提升；三是多層次資本市場(chǎng)體系改革要深化，市場(chǎng)基礎(chǔ)性功能要強(qiáng)化；四是資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境要凈化，敢于亮劍，善于亮劍；五是證券期貨行業(yè)服務(wù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力要有所提升；六是開(kāi)放要有新舉措，法制建設(shè)要有新成就。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2017年證券期貨監(jiān)管工作要始終保持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益，著力提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，切實(shí)推進(jìn)和服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大開(kāi)放力度，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展能力。要將防風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。深化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序，繼續(xù)提升監(jiān)管能力。緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2017年資本市場(chǎng)監(jiān)管會(huì)在全面監(jiān)管、依法監(jiān)管和從嚴(yán)監(jiān)管方面進(jìn)一步升級(jí)。本次監(jiān)管工作會(huì)議體現(xiàn)出維護(hù)資本市場(chǎng)秩序的決心，對(duì)于市場(chǎng)公平公正做了進(jìn)一步的強(qiáng)調(diào)，對(duì)市場(chǎng)的利益分配機(jī)制進(jìn)行了全面糾正。他同時(shí)認(rèn)為，這也是對(duì)價(jià)值投資，理性投資的弘揚(yáng)，市場(chǎng)化改革的步伐堅(jiān)定不移，炒殼之路開(kāi)始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)值投資和理性投資之路開(kāi)始寬敞。

嚴(yán)管 不允許資本大鱷呼風(fēng)喚雨

在當(dāng)天的講話中，劉士余再度提到了“資本大鱷”的問(wèn)題，并且對(duì)交易所等機(jī)構(gòu)提出了新的風(fēng)險(xiǎn)防范要求。劉士余表示，資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶扒皮吸血，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來(lái)。

他還提到，去年資本市場(chǎng)為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)做出新貢獻(xiàn)，融資額度全球第一，但數(shù)字是成績(jī)也是憂慮，數(shù)字質(zhì)量還不夠，兩個(gè)交易所不能沾沾自喜，要把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。

上市公司方面，劉士余則強(qiáng)調(diào)，要更加重視上市公司的質(zhì)量，尤其是“要抑制差的上市公司融資能力，不能讓差的公司在市場(chǎng)上‘吸血’，要讓好的公司能融到資。與此同時(shí)，再融資、并購(gòu)等也按照上市公司質(zhì)量來(lái)”。

劉士余還點(diǎn)名批評(píng)股市“黑嘴”。他表示，一些券商分析師“語(yǔ)不驚人死不休”，預(yù)測(cè)指數(shù)能到個(gè)位，并稱“黑哨幾年沒(méi)打，又出來(lái)了，好政策也被黑哨吹歪了，全世界也沒(méi)見(jiàn)(像我們這樣)個(gè)別券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家這么胡說(shuō)八道”。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在未來(lái)資本市場(chǎng)的監(jiān)管方向上，資本大鱷將是重中之重。他認(rèn)為，所謂的資本大鱷主要是指來(lái)自于參與并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本，險(xiǎn)資、私募股權(quán)基金，定向增發(fā)的上市公司。未來(lái)監(jiān)管要點(diǎn)將包括資金來(lái)源是否合法合規(guī)，并購(gòu)交易中估值是否公平，股權(quán)退出包括大股東減持、增發(fā)股拋售等是否合規(guī)，是否存在脫實(shí)向虛的跨界并購(gòu)、規(guī)避退市為目的的炒殼重組等。

聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東稱，劉士余的講話針對(duì)過(guò)去資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，如野蠻收購(gòu)、市場(chǎng)操縱等，再一次堅(jiān)決說(shuō)“不”，也著重強(qiáng)調(diào)以提高上市公司質(zhì)量為核心，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正為原則，改善資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，從而保護(hù)廣大投資者的合法利益。

治本 繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革

進(jìn)一步加強(qiáng)全面依法從嚴(yán)監(jiān)管是資本市場(chǎng)的監(jiān)管取向，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則是其根本目的。在當(dāng)天的監(jiān)管工作會(huì)議上，劉士余對(duì)IPO、注冊(cè)制改革等市場(chǎng)特別關(guān)注的問(wèn)題做了回應(yīng)。

劉士余表示，股指穩(wěn)定和融資力度不能對(duì)立。沒(méi)有IPO數(shù)量的提升，資本市場(chǎng)一些丑惡現(xiàn)象就難以從根本上解決，IPO數(shù)量上來(lái)了，殼資源的價(jià)格自然就會(huì)下來(lái)，炒殼現(xiàn)象就會(huì)得到進(jìn)一步抑制。2017年，資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的力度要進(jìn)一步提升，要用2-3年解決IPO堰塞湖的問(wèn)題。

他還提到，注冊(cè)制和行政核準(zhǔn)制并不對(duì)立。注冊(cè)制既不要理想化也不要神秘化。注冊(cè)制并不是不審，主要目的還是為了把關(guān)上市公司質(zhì)量。各種準(zhǔn)入類產(chǎn)品，核心是做好上市公司發(fā)行股票的質(zhì)量審查，資本市場(chǎng)運(yùn)行要穩(wěn)定。驚濤駭浪的資本市場(chǎng)一定是弱肉強(qiáng)食者在操縱。資本市場(chǎng)的核心功能是融資，注冊(cè)制是監(jiān)管的方向性要求，不是監(jiān)管目標(biāo)。

就在當(dāng)天舉行的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸表示要抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)，推動(dòng)新股發(fā)行常態(tài)化，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。同時(shí)，規(guī)范上市公司再融資行為，禁止募集資金用于類金融業(yè)務(wù)，限制募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，對(duì)上市公司忽悠式融資、跟風(fēng)式融資嚴(yán)格監(jiān)管。當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)12家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，籌資總額不超過(guò)70億元。

董登新表示，未來(lái)IPO節(jié)奏將趨向常態(tài)化。證監(jiān)會(huì)在未來(lái)不太可能暫停一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行節(jié)奏不會(huì)和指數(shù)漲跌相掛鉤，將來(lái)的改革不會(huì)因?yàn)楣芍傅牟▌?dòng)而中止，市場(chǎng)對(duì)此必須有清晰認(rèn)識(shí)。

曹衛(wèi)東表示，劉士余的講話重在治本，那就是要打造一個(gè)成熟、健康的資本市場(chǎng)，要通過(guò)新股發(fā)行市場(chǎng)化的方式，徹底改變過(guò)去股票市場(chǎng)的價(jià)值扭曲，從而達(dá)到資本市場(chǎng)穩(wěn)定繁榮、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，從而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，也能為投資者服務(wù)，為投資者真正帶來(lái)較為穩(wěn)定的投資收益。