基本養老金的入市準備工作再次取得實質性進展。據悉，繼去年12月初首批基本養老保險基金證券投資管理機構名單公布后，全國社保基金理事會又于今年1月初正式啟動了組合招標程序，按照權益、債券、現金、量化四大方向對相關入圍機構進行現場評議以審核其產品管理資格。目前部分方向的組合招標已接近完成。

業內人士預估，按照目前進度，最樂觀的節奏是在春節前即可實現部分基本養老金證券投資管理賬戶的賬戶開立和資金撥付，而基本養老金大部隊的入市，預計要在春節以后。

　　【投資路線猜想】

　　>>行業龍頭股及藍籌股

　　相關業內人士認為，養老金入市后的配置風格會與社保基金的投資風格相類似，注重價值投資，追求投資穩健性，一般會選擇估值較低的藍籌股和大盤股，長期持股的可能性高，這些都將是推動A股的資金增量，提振市場對A股的投資信心，增強市場的穩定性。根據2016年三季度社保基金持倉板塊的市值情況來看，投資的多為估值較低、防御性強的藍籌股和行業龍頭股。

　　>>高分紅與高成長股

　　有分析人士表示，養老金的管理會和社保基金類似，對投資安全性極為重視，對投資回報率要求不會太高。首先，高分紅的板塊容易獲得養老金關注；其次，高成長性股也可能進入養老金股票池。

　　>>社保與企業年金業務

　　社保資格、企業年金資格、養老金資格被市場視為“三大養老基金業務”。因此，分析認為，養老金入市后的投資思路可以參考這兩類資金的選股思路。

　　【資金猜想】

　　“在實際運作上，預估第一批委托省份約3至5個省（市），委托總規模約在2000億至3000億元，按照10%比例入市，估計首批進入A股的基本養老金規模200億至300億元。”上述專家表示。

　　按照此前國務院印發的《基本養老保險基金投資管理辦法》“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%”的要求，第一批養老金最高將有約1200億元能夠投資A股市場。

　　【倉位猜想】

　　參考社保基金和企業年金2015年10%和14%的股票倉位，預計養老金股票倉位不會超過10%；從社保基金和企業年金每年循序漸進增加股票倉位的操作方式來看，養老基金股票倉位可能在投資初期更加謹慎。

　　【地方動態】

　　日前，廣西壯族自治區與全國社會保障基金理事會簽訂《基本養老保險基金委托投資合同》，成為國務院出臺實施《基本養老保險投資管理辦法》后全國基本養老保險基金委托投資擬定首批簽約的省份。這標志著廣西壯族自治區基本養老保險基金委托投資進入實際操作階段。

　　1月3日，陜西省省長胡和平主持召開省政府2017年第一次常務會議，研究推進普惠金融、制造業與互聯網融合發展、礦產資源規劃、基本養老保險基金運營等工作。

　　12月26日，遼寧省社保基金理事會分別與農行遼寧省分行和農銀匯理基金管理有限公司、建行遼寧省分行和建信養老金管理有限責任公司簽署委托運營養老保險風險基金合作協議。遼寧省社保基金理事會將委托以上金融機構運營首期省養老保險風險基金90億元，在投資運作、資金托管、融資授信等方面開展廣泛合作。

　　【海外掃描】

　　美國：養老金專業性強，入市占比較高。長期來看，美國養老金入市規模與道瓊斯指數的運行方向存在一致性；

　　韓國：養老基金投資運作強調穩定性、盈利性、流動性、獨立性和公眾效益，股市投資不斷加碼；

　　英國：養老金基金偏好長期投資，力求穩健，通過更加多元化的資產配置和更長的持有期限來降低資產組合的短期波動風險和非系統性風險；

　　新加坡：養老基金賬戶普及率高，自主性強。（來源：華泰證券研究所）

　　【相關新聞】

　　廣西壯族自治區與全國社會保障基金理事會正式簽訂《基本養老保險基金委托投資合同》，成為國務院出臺《基本養老保險投資管理辦法》以來，第一個與社保基金理事會簽訂合同的省份。這標志著廣西壯族自治區基本養老保險基金委托投資進入實際操作階段。

　　2016年中央經濟工作會議明確指出，“明年要繼續深化供給側結構性改革”，“要推動養老保險制度改革，加快出臺養老保險制度改革方案”。中央全面深化改革的部署顯示，三個支柱養老金的頂層設計將很快面世。

　　隨著人口出生率的下降以及人均壽命的延長，我國逐漸步入老齡化社會，養老壓力不斷上升。與此同時，養老基金實現保值增值的主要方式是存銀行和買國債，個人賬戶收益率長期低于通貨膨脹率，養老基金增長慢且已出現收入增幅低于支付增幅的現象，養老基金缺口不斷擴大。

　　“我國養老金資產5年后有望接近10萬億元。”近日，在華夏新供給經濟學研究院舉辦的以“新供給新經濟新動能”為主題的2017年年會上，中國養老金融50人論壇秘書長、 中國人民大學教授董克用預測。